美國現在正上演一場搶便宜電力的競標，而比特幣礦工並沒有贏。另一個出價者是人工智慧。AI 資料中心每一度電能賺到的錢，遠比一台礦機多得多，所以當電力公司有電要賣、或電網有容量可以分配時，AI 總是被優先考慮。對任何挖礦、或幫人託管礦機的人來說，這不是一個抽象的趨勢，它會直接反映在你的電費帳單上，也反映在你到底還能不能續約一個便宜的電價。
這場擠壓背後的數字
美國的批發電價正在變貴，而且連美國政府自己的預測機構都說明了原因。在 2025 年底的展望中，美國能源資訊署（EIA）估計 2025 年全美批發電價平均約為每 MWh $47 美元，比 2024 年上漲約 23%，並在 2026 年再升至約每 MWh $51 美元。而推動需求的來源相當集中：涵蓋德州、奧克拉荷馬、路易斯安那與阿肯色的這一區，預計將佔 2026 年全美電力銷售成長的約三分之二，EIA 明確點名資料中心與加密貨幣挖礦是主因。
德州把這個規模攤得很清楚。該州電網 2025 年的大型負載併網申請量約達 226 GW，大約是前一年的四倍，其中約 73% 來自 AI 資料中心，而非礦工。當 AI 能為同一度電付出更高的價格，礦工就被比了下去，過去挖礦業者拿得到的便宜電力，就這樣悄悄變得拿不到了。
為什麼 AI 會贏得競標
原因很單純：AI 把電力變現的效率高得多。一整櫃跑推論或訓練的 AI 加速器，用同樣的電，產出的營收遠比一台把電轉成算力的比特幣礦機高。所以，電力公司在決定併網給誰、或房東在決定租給誰時，財務上的答案很好選。有些上市礦企也算過同一筆帳，開始自己把場地改成 AI 託管，這又從挖礦市場抽走了更多的便宜電力容量。
這一切並不會摧毀比特幣挖礦，它只是把「要能有利潤地挖礦」的門檻墊高了。電力佔礦工日常營運成本的 80% 以上，所以當整個電網的電價都上漲時，一台沒有避險的機器，利潤會很快被壓薄。
算力正在往哪裡走
從全球挖礦的版圖，就能看到這股壓力。美國仍是最大的挖礦國家，在 Hashrate Index 2025 年第四季的估計中約佔全網算力 38%，但它的比例一直在下滑，而電力更便宜、或更容易取得的地區則在往上追。同一份估計中，俄羅斯約佔 15%、中國約 14%。這些數字要當成估計值、而非精確統計，因為礦工會透過礦池與 VPN 隱藏所在位置，沒有人能完美地量測這件事。真正的重點是方向：資金與機器會往電力便宜又穩定的地方移動，而美國電網價格上漲，正把其中一部分活動推往別處。
這對你該怎麼託管代表什麼
這裡的教訓不是「離開美國」。美國仍有大量的低價電力。真正的教訓是：如今「你的電力在哪裡、以什麼方式定價」，和那個表面電價一樣重要。一個暴露在現貨或批發價格下的礦工，正好站在 AI 需求曲線的正前方，還多了一層風險：當 AI 為同一批供電出更高價時，你那個便宜電價，可能根本就不會被續約。
一個固定的全包託管電價，會改變你的處境。你不必在每次續約時去和 AI 資料中心對賭，而是有一個可預測的數字，涵蓋電力與周邊的一切。這不會讓你完全不受市場影響，但它把「電網價格風險」從你的機器身上，移到了那個簽下長期供電合約的託管商身上。在一個「電力就是主線劇情」的市場裡，這樣的結構正是重點。
Fathom Labs 在美國德州東南部以每度 $0.07 美元全包託管，就位在推動全美需求成長的同一個地區，但我們的客戶付的是這一個固定電價，而不必自己去追批發價格。我們不收績效費，也不分你挖到的任何產出。想知道固定託管電價，和暴露在不斷上漲的電力成本下相比會差多少，就用我們的獲利計算機試算一遍，也可以參考我們的託管成本說明，了解一個全包電價是怎麼組成的。
常見問題
為什麼 AI 資料中心會推高電價？
AI 資料中心耗電量極大，而且蓋得很快，這會拉高電網的整體需求。EIA 在 2025 年底的展望中預估，美國批發電價 2025 年上漲約 23%、2026 年再漲約 8.5%，其中大部分成長來自像德州這樣資料中心密集的地區。由於許多地區的需求成長速度快過新增供電，價格自然往上走。
AI 用電潮如何影響比特幣礦工？
它同時墊高了礦工最大的一筆成本，也可能切斷他們取得便宜電力的管道。AI 運算每度電賺得比挖礦多，所以在分配稀缺的低價電力時，電力公司與房東會偏向 AI。暴露在批發或現貨價格下的礦工，電費會上漲，有些人甚至在續約時失去便宜電價。由於電力佔礦工營運成本的 80% 以上，這會直接壓縮利潤。
美國的比特幣挖礦在衰退嗎？
美國仍是最大的挖礦國家，在 2025 年底的估計中約佔全球算力 38%，但隨著電力成本上升、其他地區崛起，它的比例正在緩步下降。這些地理數字是估計值（因為礦工會隱藏所在位置），所以應該當成趨勢、而非精確統計來看。更大的重點是：挖礦會往便宜又穩定的電力遷移。
礦工該如何防範電價上漲？
把電力的價格鎖定下來，而不是隨市場浮動。一個固定的全包託管電價，用單一數字涵蓋電力與設施成本，讓上漲的電網價格與 AI 的搶電競爭，變成託管商的問題、而不是你的問題，也免除了便宜電價無法續約的風險。Fathom Labs 提供每度 $0.07 美元的全包託管，且不收績效費。
想把固定託管電價和你目前的配置比一比？歡迎與我們聯絡，我們會陪你把數字算一遍。